文/陳先First Chen
牛市看漲期權價差策略,通常稱爲“Bull Call Spread”,是一種期權交易策略,適用於投資者對某資產的中期上漲持樂觀態度。這種策略涉及同時購買和出售兩個看漲期權,它們具有相同的到期日但不同的執行價格。
策略原理
買入低執行價格的看漲期權(長倉):投資者通過支付一定的權利金購買低執行價格的看漲期權,期望資產價格上漲。
賣出高執行價格的看漲期權(短倉):同時,投資者還會賣出一個高執行價格的看漲期權,通過收取權利金來抵消部分成本。
盈虧特點
最大收益:當資產價格在到期時高於較高執行價格時,收益固定,爲兩個執行價格之差減去淨支付的權利金。
最大虧損:當資產價格在到期時低於較低執行價格時,虧損固定,爲淨支付的權利金。
盈虧平衡點:低執行價格加上淨支付的權利金。
實際案例
假設某投資者對股票X持樂觀態度,當前股價爲$100。投資者實施以下操作:
買入執行價格爲$100的看漲期權,權利金爲$5。
賣出執行價格爲$110的看漲期權,收取權利金$2。
因此,淨支付的權利金爲$3 ($5 - $2)。
如果股票X在到期日上漲至$115,那麼買入的看漲期權價值爲$15,賣出的看漲期權虧損爲$5,總收益爲$10 ($15 - $5),淨收益爲$7 ($10 - $3)。
如果股票X在到期日下跌至$95,那麼兩個期權都將失效,虧損爲淨支付的權利金,即$3。
盈虧圖示
爲了更好地理解牛市看漲期權價差策略,我們可以通過一張盈虧圖來展示。這種圖表可以清晰地顯示在不同的股票價格水平下,策略的盈虧情況。以下是一個基於上述案例的盈虧圖示例:
橫軸表示股票的到期價格。
縱軸表示策略的盈虧情況。
策略的最大虧損發生在股票價格低於$100時,此時虧損爲淨支付的權利金,即$3。
策略的盈虧平衡點位於股票價格爲$103時(低執行價格$100 + 淨支付權利金$3)。
策略的最大收益發生在股票價格高於$110時,此時收益固定爲兩個執行價格之差($110 - $100)減去淨支付的權利金$3,即$7。[image]