（一）什麼是拆股?

 

當一家公司增加股票數量以提高股票的流動性時，就會發生股票拆股，又稱“股票分割”。

 

雖然流通股的數量增加了特定的倍數，但所有流通股的總價值保持不變，因為拆分不會從根本上改變公司的價值。

 

關鍵要點

• 股票分割是指公司增加流通股數量以提高股票的流動性。

 

• 雖然流通股數量增加，但公司的總市值沒有變化，因為每股的價格也會分裂。

 

• 最常見的分割比例是2比1或3比1，這意味著分割前的每一股將在分割後變成多股。

 

• 公司選擇進行股票分割，有意降低單股價格，使公司股票在不損失價值的情況下更實惠。

 

• 反向股票分割是相反的交易，公司減少而不是增加流通股的數量，從而提高股價。

 

（二）拆股如何運作

 

股票分割是一種公司行為，其中公司向股東發行額外股份，根據他們之前持有的股份按指定比例增加總數。公司經常選擇拆分股票，以將其交易價格降低到對大多數投資者來說更舒適的範圍內，並增加其股票交易的流動性。

 

大多數投資者更願意購買 100 股 10 美元的股票，而不是 1 股 1000 美元的股票。因此，當股價大幅上漲時，許多上市公司最終宣佈拆分股票以減少股價。儘管股票拆分中流通股的數量增加了，但股票的總美元價值與拆分前的金額相比保持不變，因為拆分不會使公司更有價值。

 

公司的董事會可以選擇以任何比率分割股票。例如，股票拆分可能是 2 換 1、3 換 1、5 換 1、10 換 1、100 換 1 等。3 換 1 意味著投資者原來持有的一股，現在將變為三股，換句話說，市場上流通股的數量將增加兩倍。

 

另一方面，3 比 1 股票分割後的每股價格將通過將舊股價除以 3 來降低。這是因為股票分割不會改變以市值衡量的公司價值。

 

特別注意事項

市值是通過將已發行股票總數乘以每股價格來計算的。例如，假設 XYZ Corp. 有 2000 萬股流通股，股票交易價格為 100 美元。其市值將為 2000 萬股 x 100 美元 = 20 億美元。

 

假設公司董事會決定將股票 2 換 1。拆分生效後，流通股數量將翻一番，達到 4000 萬股，而股價將減半至 50 美元。儘管流通股數量和市場價格都發生了變化，但該公司的市值保持不變，為（4000 萬股 x 50 美元）20 億美元。

 

在英國，股票分割被稱為股票發行、紅利發行、資本化發行或免費發行。

 

（三）股票分割的優缺點

 

（1）優勢

為什麼公司要經歷股票拆分的麻煩和費用？

• 首先，公司通常在股價相當高的時候決定分拆，這使得投資者購買 100 股標準一手股票的成本很高。

 

• 其次，發行在外的股票數量越多，股票的流動性就越大，這有利於交易，並可能縮小買賣差價。增加股票的流動性使買賣雙方更容易進行股票交易。這可以幫助公司以較低的成本回購他們的股票，因為他們的訂單對流動性更強的證券的影響較小。

 

• 雖然從理論上講，拆分對股票價格沒有影響，但它通常會導致投資者重新產生興趣，從而對股價產生積極影響。雖然這種影響可能會隨著時間的推移而減弱，但藍籌公司的股票拆分對投資者來說是一個看漲信號。一些人可能會將股票拆分視為一家希望擁有更大未來增長跑道的公司。因此，股票拆分通常表明高管層對公司前景充滿信心。

 

（2）缺點

• 並非股票分割的所有方面都對公司有利。股票分割的過程成本高昂，需要法律監督，並且必須按照監管法律執行。想要拆分股票的公司必須支付大量費用才能使其市值沒有變動。

 

• 一些股票分割的反對者認為這種行為有可能吸引錯誤的投資者群體。考慮一下伯克希爾哈撒韋公司的 A 類股票交易數十萬美元。如果沃倫巴菲特拆分股票，許多普通公眾的交易員將能夠買得起他公司的股票。相反，為了保持股權的排他性，公司可能希望有意不拆分其股份。

 

• 最後，有意降低公司股價會產生影響。納斯達克等公共交易所要求股票交易價格為 1 美元或以上。如果股價連續 30 天跌破 1 美元，公司將收到合規警告，並有 180 天時間重新合規。若公司股價仍未達到最低定價要求，公司將面臨退市風險。

 

（四）股票分割示例

 

2020年8月，蘋果(Apple)將其股票以4:1的比例進行了拆股。

 

就在拆分之前，每股股價在540美元左右。拆分後，每股開盤價格為135美元(約540美元÷ 4)。

 

一個在拆分前擁有1,000股股票的投資者在拆分後將擁有4,000股。蘋果的流通股從34億美元增加到約136億美元，而市值基本保持在2萬億美元不變。

 

一家公司可以根據自己的意願，多次拆分股票。例如，蘋果在2014年將股票拆成7比1,2005年將股票拆成2比1,2000年將股票拆成2比1,1987年將股票拆成2比1。

 

要通過多次拆分將一定數量的拆分前股票轉換為拆分後股票，請將每次拆分的比率值相乘。例如，1987年拆分前的一股股票在2020年拆分後最終會被拆分為224股。這是由4、7、2、2和2相乘決定的。

 

（五）股票分割與反向股票分割

 

傳統的股票分割也稱為遠期股票分割。反向股票分割與正向股票分割相反。進行反向股票分割的公司會減少其流通股的數量並按比例提高股價。與正向股票分割一樣，反向股票分割後公司的市場價值保持不變。

 

如果一家公司的股價已經下跌到一個水準，它可能會因為沒有達到上市所需的最低價格而面臨從交易所摘牌的風險，那麼它可能會採取這種公司行動。某些共同基金不得投資於每股定價低於預先設定的最低價格的股票。公司還可以選擇反向拆分，以使其股票對那些認為股價較高的股票更有價值的投資者更具吸引力。

 

反向/正向拆股是一種特殊的拆股策略，公司用它來消除持有股份少於一定數量的股東。反向/向前股拆分由反向股拆分和向前股拆分組成。反向拆分會減少股東持有的總股份數量，導致一些持有股份少於拆分要求的最低股份的股東套現。遠期股票分割增加了剩餘股東所擁有的股份數量。